Boletín Semanal WMC- Edición #495
COLOR DEL MERCADO
Dow Jones 52.485 +1,04% | S&P 500 7.4891 +1,05% | Nasdaq 25.373 +1,59%
Gráfica 1. Evolución desde el 29 de Agosto 2008 de la variación mensual de la cotización del índice SOX que agrupa el sector de Semiconductores. Fuente: Bloomberg. Composición: WMC.
Esta última semana de julio concluyó con una marcada volatilidad liderada por los reportes de las megacaps. Microsoft (MSFT) y Amazon (AMZN) impulsaron el apetito por riesgo al dispararse un 15% y un 13% respectivamente tras sólidos resultados y pronósticos, con lo que aminoraron los temores asociados a la rentabilidad de las grandes inversiones vinculadas con la I.A. En contraste, Apple (AAPL) sufrió un desplome del 7% (su mayor caída diaria desde el Liberation Day) y Meta (META) cayó un 8% presionada por un descenso del 91% en su flujo de caja libre. El sector tecnológico sumó inquietud tras revelar Anthropic que sus modelos Claude accedieron sin autorización a tres empresas externas durante pruebas de ciberseguridad.
En el frente macroeconómico, el crecimiento del PIB estadounidense se desaceleró al 1,5% anualizado en el segundo trimestre. Con estos insumos y una inflación moderada en el PCE, el FOMC mantuvo la tasa de interés en el rango de 3,50%-3,75% con una votación de 9 a 3. En los mercados, y aunque los principales índices cerraron la semana en positivo, el S&P 500 cerró julio prácticamente neutro, mientras el Nasdaq retrocedió más de un 7% mensual y el índice de semiconductores (SOX) registró su peor caída mensual desde 2008 (Véase gráfica 1).
De cara a la próxima semana, los inversionistas centrarán su atención en el informe oficial de desempleo para evaluar la solidez del mercado laboral.
Reserva Federal mantiene las Tasas de Interés sin cambios.
La Reserva Federal de Estados Unidos ha decidido mantener la tasa de referencia en el rango de 3.5% a 3.75%, acumulando su quinta reunión consecutiva sin cambios en el costo del dinero. Sin embargo, la votación dividida de 9 a 3 dentro del Comité Federal de Mercado Abierto revela tensiones internas crecientes sobre el rumbo de la política monetaria. Las disidencias de quienes respaldaron un incremento de 25 puntos básicos, ponen de manifiesto la convicción de un sector del organismo de que la persistencia de las presiones inflacionarias exigirá un mayor endurecimiento monetario.
Durante la conferencia de prensa, el presidente de la institución, Kevin Warsh, ratificó de forma contundente el compromiso de devolver la inflación al objetivo estricto del 2%, rechazando de plano cualquier interpretación sobre metas implícitas más flexibles. Este firme mensaje busca anclar las expectativas del mercado en un contexto en el que el indicador de precios preferido de la entidad alcanzó un 3,3% interanual recientemente.
A pesar de que la moderación en los datos de inflación de junio otorgó un margen temporal de espera, el resurgimiento de la volatilidad en los precios del petróleo por los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, sumado al impacto del auge de la inteligencia artificial y las amenazas de nuevas medidas arancelarias, mantiene elevados los riesgos inflacionarios. Con un mercado laboral resiliente, la Reserva Federal afronta el reto de preservar su independencia institucional mientras evalúa si las condiciones macroeconómicas obligarán a reanudar las subidas de tipos en los próximos trimestres.
Las recientes lecturas del GDP muestran desaceleración del crecimiento económico en EEUU
La primera estimación del Producto Interno Bruto para el segundo trimestre reveló una desaceleración en la actividad económica de Estados Unidos, registrando un crecimiento anualizado del 1,5%, cifra por debajo de la tasa del 2,1% observada en el periodo anterior. Pese a la menor tracción en el dato titular, motivada por detracciones en el gasto público, las exportaciones netas y el ajuste de inventarios, la demanda interna privada logró conservar su firmeza impulsada por el repunte del consumo personal al 3,2% y la persistente inversión en tecnología e infraestructura vinculada a la inteligencia artificial. Por su parte, el reporte de ingresos y gastos personales correspondiente a junio brindó señales mixtas en el frente inflacionario. El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) general registró una variación mensual negativa del -0,1%, moderando su lectura interanual al 3,7%, mientras que la métrica subyacente avanzó un moderado 0,1% mensual para situarse en un 3,3% interanual. No obstante, la desaceleración en el crecimiento de los ingresos personales al 0,2% mensual contrasta con el aumento del 0,3% en los desembolsos de los hogares, reduciendo la tasa de ahorro personal al 2,7%.
Esta combinación de un crecimiento moderado del producto y una inflación subyacente que aún no cede de la manera que busca la autoridad monetaria, mantiene un escenario de alta complejidad táctica. Si bien el dinamismo del consumo privado disuade recortes de tipos de interés acelerados, la erosión en el margen de ahorro familiar exige una gestión prudente del capital en los próximos trimestres.
Reporte de las Grandes Tecnológicas
La temporada de resultados correspondientes al segundo trimestre de 2026 dio espacio esta semana para los gigantes tecnológicos y puso de manifiesto la exigencia rotunda por parte de los mercados financieros: la era de tolerar aumentos indiscriminados en el gasto de capital bajo la sola promesa de la inteligencia artificial ha terminado. Con las inversiones combinadas en infraestructura rozando niveles récord, los inversionistas no han dudado en penalizar severamente a aquellas firmas donde el capex erosiona el flujo de caja libre sin un retorno operativo proporcional.
En este escenario de alta fiscalización, Microsoft (MSFT) y Amazon (AMZN) lograron distanciar sus valoraciones. Ambas compañías validaron la magnitud de sus desembolsos gracias a una aceleración directa en sus divisiones de computación en la nube -Azure y Amazon Web Services (AWS)- alimentadas por la demanda comercial de modelos predictivos y soluciones empresariales. La capacidad de convertir la infraestructura física en ingresos reales y crecientes protegió sus cotizaciones del sesgo bajista que venía afectando al sector.
La historia fue distinta para Meta (META) y Apple (AAPL), que sufrieron un duro castigo bursátil por el lado de los costos. Meta decepcionó al mercado al mostrar que sus agresivos desembolsos en infraestructura siguen devorando el flujo de caja libre a un ritmo muy superior al retorno que genera la IA en su negocio publicitario. Por su parte, Apple enfrentó una compresión de márgenes provocada por el alza en los costos de componentes de memoria y logística, demostrando que ni siquiera el crecimiento en ventas de hardware la libra de la presión de costos al alza.
EL ESPECIAL WMC de esta semana
Warsh, no muy convincente.
La reciente decisión de la Reserva Federal de mantener la tasa de los fondos federales en el rango del 3,5% al 3,75% en la segunda reunión ordinaria bajo el liderazgo de Kevin Warsh, ha desencadenado una respuesta que nos recuerda que la credibilidad de un banco central representa el pilar fundamental sobre el cual se ancla su desempeño. Y la reacción del mercado no se hizo esperar. Esta semana se dedica El Especial WMC a examinar, brevemente y con marcado acento didáctico, lo que la reacción de los mercados en varias manifestaciones parece estar percibiendo como actuaciones erráticas o confusas de la FED y su presidente.
ENERGÍA
El mercado petrolero cierra el mes con un avance mensual cercano al 23%, impulsado por la expansión del conflicto en Oriente Medio y las crecientes interrupciones en las arterias logísticas clave (Véase gráfica 3). A pesar de una marcada corrección semanal motivada por fluctuaciones en las expectativas diplomáticas, el barril de Brent cotiza en torno a los 90 dólares y el West Texas Intermediate cerca de los 85 dólares. La persistencia de las tensiones bélicas y las represalias militares entre Estados Unidos e Irán han neutralizado los intentos de tregua regional, manteniendo la prima de riesgo geopolítico sobre los precios de la energía.
El impacto sobre los flujos físicos de crudo sigue siendo el principal factor de restricción en la oferta. El tránsito por el Estrecho de Ormuz registra reducciones severas, con envíos promediando 2.57 millones de barriles diarios, cifra un 61% inferior a los niveles observados a principios del mes. Esta paralización se extiende hacia el Mar Rojo y el Canal de Suez, forzando la desviación de embarcaciones e intensificando el estrechamiento en el mercado de destilados, contexto agravado por la extensión de las restricciones a la exportación de diésel por parte de Rusia. En Estados Unidos, la Administración de Información de Energía reportó una caída de 7.2 millones de barriles en los inventarios comerciales, situándolos en su nivel más bajo en casi ocho años y reduciendo el margen de amortiguación operativo para los refinadores.
Este escenario de oferta reducida coincide con la decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos de interés sin cambios, mientras que el mercado anticipa un ajuste a mas tardar en octubre para contener los riesgos inflacionarios energéticos. Ante la próxima reunión virtual de la alianza OPEC+, los analistas señalan que cualquier incremento en las cuotas teóricas de producción tendrá un efecto limitado sobre el mercado, dado que las restricciones físicas en los puntos de estrangulamiento marítimo continúan limitando la capacidad real de exportación de los principales productores del Golfo.
Gráfica 3. Evolución desde 1 al 31 de Julio de la cotización diaria del Brent en linea naranja y en negra la del WTI. Fuente: Bloomberg, Composición: WMC.
VENEZUELA
De la nota de prensa de la Bolsa de Valores de Caracas: En la Bolsa de Valores de Caracas, entre el 27 y el 31 de julio de 2026, se negoció un total de Bs 45.430.501.818,52; ó unos 12.134.000 $/día. Record en lo que va de año
Los valores cuyos precios aumentaron, en el período, fueron Fondo Petrolia clase B (+54,19%), Ron Santa Teresa clase B (+6,67%), Banco Nacional de Crédito (+5,56%), CANTV clase D (+5,41%), Mercantil Servicios Financieros clase A (+3,23%), Telares de Palo Grande (+2,14%) y Ron Santa Teresa (+0,39%).
CIERRES
Cierra su cotización BCV en 748,782
Sube 656 céntimos desde la semana pasada. La menor variación semanal registrada en lo que va de año.
CALENDARIO PRÓXIMA SEMANA.
GANADORAS Y PERDEDORAS
del S&P 500
Ganadoras y perdedoras de la semana
Ganadoras y perdedoras del año a la fecha