Boletín Semanal WMC- Edición #467
COLOR DEL MERCADO
Dow Jones 48.533 +1,21% | S&P 500 6.839 -0,46% | Nasdaq 23.290 -1,22%
Gráfica 1: Evolución semanal de los principales índices. En linea naranja: Nasdaq. En linea azul, S&P 500. En linea negra, Dow Jones Fuente Bloomberg;. Composición WMC
Esta semana ocurrió la muy esperada disminución de tasas por parte de la Reserva Federal, el tercer recorte consecutivo, situando el tipo de interés de referencia entre el 3.5% y el 3.75%. Aunque el recorte fue asumido por el mercado de renta variable sin ninguna euforia, fue suficiente para que tanto el S&P como el Dow Jones alcanzarán nuevos “All time High”. El efecto del recorte de 25 puntos básicos se vio mejor reflejado en la renta fija con un “empinamiento bajista” (bear steepening) de la curva de rendimientos: el rendimiento de los bonos de 2 años se vio anclado y estable (~3.50%) mientras que el de sus pares con vencimientos lejanos (10 y 30 años) mostró un alza reflejando las expectativas de inflación a largo plazo. El bono a 30 años subió 6.4 puntos básicos (bps) y el de 10 años subió 5.6 bps en la semana, alcanzando el 4.19%.
En las dos últimas sesiones de esta semana, el sector tecnológico sufrió una corrección severa, transformando la narrativa de la Inteligencia Artificial desde la promesa abstracta hacia la difícil ejecución física. Oracle (ORCL) se desplomó luego de sus resultados trimestrales y tras confirmarse retrasos hasta 2028 en sus centros de datos para OpenAI. Simultáneamente, Broadcom (AVGO) se hundió un 11% pese a superar ingresos, castigada por márgenes decrecientes. El Nasdaq lideró las ventas masivas, evidenciando que Wall Street ya no perdona valoraciones perfectas sin rentabilidad visible.
Ante esto, la rotación de activos se aceleró como estrategia de supervivencia. Mientras el capital abandonaba las tecnológicas, buscaba refugio en la diversificación geográfica y sectores industriales, atentos al prometido estímulo fiscal de China. Estrategas de firmas como Goldman Sachs señalan que la diversificación geográfica es el precio a pagar para mantenerse invertido.
El oro, que si bien se sitúa por debajo de sus máximos alcanzados en octubre, mantuvo su senda alcista y se ubicó en $4.300 la onza mientras que la plata se mantuvo muy cerca de sus niveles récord de $62 la onza, un alza de 110% desde inicios de año
Oracle y Broadcom encienden las alarmas sobre la IA.
Los resultados trimestrales de Oracle (ORCL) han actuado como un severo recordatorio para Wall Street sobre los riesgos inherentes a la fiebre de la inteligencia artificial. Aunque la compañía reportó un crecimiento en sus ingresos en la nube, las cifras no alcanzaron las estimaciones de venta de los analistas, provocando un desplome que reaviva el debate sobre una posible burbuja financiera en el sector tecnológico. La disparidad entre el gasto masivo en infraestructura y la velocidad de monetización está generando impaciencia entre los inversionistas sofisticados, quienes cuestionan si las valoraciones actuales se sostienen sobre promesas de productividad futura que tardan demasiado en materializarse en los balances corporativos.
El núcleo del conflicto reside en la agresiva estrategia de gasto de capital (CapEx), complicada ahora por obstáculos físicos tangibles. Oracle sorprendió al mercado no solo por su gasto, sino por la noticia de que ha pospuesto la fecha de finalización de ciertos centros de datos críticos para OpenAI desde 2027 hasta 2028, citando una aguda escasez de mano de obra y materiales. Este retraso agrava la preocupación sobre su deuda de $106.000 millones y un flujo de caja bajo presión; los analistas ven con creciente escepticismo que se comprometan sumas astronómicas en infraestructura sin un panorama claro de cuando generarán retornos, aunado a los temores de que los cuellos de botella de las cadenas de suministro puedan frenar la “revolución” de la IA.
Este escepticismo demostró ser contagioso y se vio amplificado con los resultados financieros de Broadcom , que también encendieron las alarmas sobre la rentabilidad del sector. A pesar de superar las expectativas de beneficios, las acciones de Broadcom (AVGO) se hundieron un 11% al pronosticar una compresión en sus márgenes debido a una mezcla de ventas dominada por chips de IA menos rentables. La caída combinada de Oracle y Broadcom lastró al S&P 500 y arrastró a Nvidia, consolidando una nueva realidad de mercado: ya no basta con construir capacidad o mostrar crecimiento de ingresos; los inversores exigen pruebas inmediatas de rentabilidad para justificar el incesante flujo de capital hacia la inteligencia artificial.
Se intensifica la guerra de pujas por Warner Bros
La adquisición de activos de Warner Bros. Discovery (WBD) por parte de Netflix (NFLX), valorada en $83,000 millones, detonó una guerra corporativa que escaló dramáticamente esta semana. Apenas unos días después del acuerdo pactado con Netflix, Paramount Skydance (PSKY) lanzó una Oferta Pública de Adquisición (OPA) hostil dirigida directamente a los accionistas de WBD.
La propuesta de Paramount valora a la compañía entera, incluyendo la deuda, en $108,000 millones, superando en efectivo la oferta de Netflix y buscando adquirir la totalidad del conglomerado, incluyendo los codiciados canales de noticias como CNN, que Netflix planeaba excluir.
El movimiento de Paramount no solo busca arrebatar a Netflix el control de uno de los estudios más emblemáticos de Hollywood, sino que también tiene profundas implicaciones políticas y regulatorias. El presidente Donald Trump intervino en el proceso, asegurando que participará en la decisión de la revisión federal del acuerdo. Trump manifestó su preocupación por el potencial gigante de mercado resultante de la fusión Netflix-Warner, argumentando que su ya enorme cuota de mercado se incrementaría “muchísimo”. Adicionalmente, el mandatario puso como condición que cualquier acuerdo debe garantizar una reestructuración o venta de CNN, canal con el que ha tenido fricciones.
La batalla por WBD enfrenta dos modelos de poder: el gigante del streaming de Silicon Valley (Netflix), que busca consolidar su dominio en contenido premium, contra un conglomerado de medios más tradicional (Paramount) con un fuerte respaldo político y financiero (incluyendo socios cercanos a Trump). El camino se complica para Warner, ya que romper su acuerdo inicial con Netflix implicaría pagar una penalización de $2,800 millones. Los accionistas de WBD ahora tienen la última palabra, con un plazo aproximado hasta enero para considerar la oferta superior en efectivo de Paramount, cuyo CEO sostiene que su propuesta tiene más certeza de aprobación regulatoria que la de su rival.
Disney cede ante la IA y se alía con OpenAI
The Walt Disney Co. ha cerrado un acuerdo histórico con OpenAI invirtiendo $1,000 millones en la startup de inteligencia artificial y licenciando más de 200 de sus personajes icónicos, incluyendo a Mickey Mouse. Este movimiento representa la mayor inversión de capital realizada por un estudio de Hollywood en un desarrollador de modelos de IA y establece un precedente crucial en la tensa relación entre la industria creativa y la tecnología generativa. La plataforma de video Sora de OpenAI podrá utilizar personajes de Disney para generar clips en respuesta a las indicaciones de los usuarios.
Además de la inversión de capital, Disney se convertirá en un cliente importante de OpenAI, integrando sus herramientas para construir nuevas experiencias, como la curación de videos Sora dentro de la plataforma Disney+ y el despliegue de ChatGPT para uso interno de sus empleados.
La decisión de Disney es notable, ya que contrasta con la reciente postura litigiosa del estudio: la compañía había demandado a Midjourney por infracción de derechos de autor y envió una carta de cese y desistimiento a Alphabet (Google) esta misma semana por el uso de contenido protegido para entrenar modelos de IA. El CEO de Disney explicó que el trato con OpenAI se logró porque la startup acordó respetar y valorar la creatividad y los personajes de Disney, implementando barreras de seguridad sobre cómo se utilizarán las propiedades.
Este pacto subraya un cambio de paradigma en el sector de los medios, donde la propiedad intelectual, histórica y celosamente guardada, ahora se monetiza como un activo de entrenamiento y generación de contenido para la IA.
El acuerdo posiciona a Disney como líder en la adopción estratégica de la IA, transformando sus valiosos derechos de autor en posibles nuevos flujos de ingresos y una nueva vía para el crecimiento, mientras que OpenAI obtiene acceso a un catálogo de contenido invaluable.
EL ESPECIAL WMC de esta semana
FED: Recorte de Tasas y Proyecciones. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) concluida el pasado miércoles 10 de Diciembre quedará registrada como extraordinaria no solo por las decisiones tomadas, sino por las divergencias que sus miembros han expuesto. Esta semana se dedica El Especial WMC a revisar brevemente, con marcado acento didáctico, las decisiones adoptadas, y a comentar las implicaciones que se derivan de las disidencias registradas entre los miembros del comité.
ENERGÍA
Los precios del crudo registraron una pérdida semanal significativa, con el Brent cerrando justo sobre los $61 por barril y el West Texas Intermediate (WTI) en torno a los $57. Este descenso (cercano a los 4%) se produce a pesar de los vientos a favor a nivel macroeconómico y las persistentes tensiones geopolíticas. La decisión de la Reserva Federal de reducir las tasas de interés esta semana, que si bien estaba descontada, impulsó las expectativas de demanda de commodities, sin embargo, el panorama general de la oferta ejerce una presión bajista dominante.
Las preocupaciones sobre un exceso de suministro se extienden hasta 2026. Los inventarios globales de petróleo se encuentran en máximos de cuatro años, sumado a un aumento de crudo almacenado en tránsito, ya que los barriles sancionados han tenido dificultades para encontrar compradores.
Los riesgos geopolíticos, aunque latentes, ofrecen un soporte limitado. La posibilidad de un acuerdo entre Ucrania y Rusia podría llevar a EEUU a levantar las sanciones al petróleo ruso, eliminando una prima de riesgo clave. En contraste, el incremento de las tensiones entre EEUU y Venezuela y la incautación de un tanquero han elevado los riesgos de suministro en la región, ayudando a limitar mayores caídas. Con la Agencia Internacional de Energía (AIE) proyectando un superávit, la perspectiva de exceso de oferta ha contribuido a que los precios del petróleo hayan perdido cerca de un 20% en lo que va de año.
De cara al futuro, se torna necesario el seguir de cerca la evolución en Venezuela y Ucrania a fin de tratar de vislumbrar el futuro del mercado energético.
Gráfica 3. Variación de los cierres diarios desde el 08 al 12 Dic 2025 del WTI en linea negra. En linea naranja, la correspondiente al crudo Brent. Fuente : Bloomberg, Composición: WMC
VENEZUELA
De la nota de prensa de la Bolsa de Valores de Caracas: En la Bolsa de Valores de Caracas, entre el 9 y el 12 de diciembre de 2025, se negoció un total de Bs 3.510.296.337,61; ó unos 3.348.000 $/día. Cifra record del año
Los valores cuyos precios aumentaron, en el período, fueron Sivensa (+40,04%), Impulsa Venture Capital clase B (+21,88%), Fondo Petrolia clase B (+21,21%), Invaca Investment Company clase A (+14,00%), Inversiones Crecepymes clase B (+10,96%), Productos EFE (+6,06%), Ron Santa Teresa clase B (+4,64%), Fábrica Nacional de Cementos (+4,55%), entre otros.
CIERRES
Cierra su cotización BCV en 262.10
Sube 482 céntimos desde la semana pasada…
CALENDARIO PRÓXIMA SEMANA.
GANADORAS Y PERDEDORAS
del S&P 500
Ganadoras y perdedoras de la semana
Ganadoras y perdedoras del año a la fecha