Boletín Semanal WMC- Edición #462
COLOR DEL MERCADO
Dow Jones 46.987 -1,21% | S&P 500 6.728 -1,63% | Nasdaq 23.004 -3,04%
Gráfica 1: Variación porcentual de los cierres semanales del Índice Nasdaq desde abril 2025. Fuente Bloomberg;. Composición WMC
Una semana de aversión al riesgo golpeó a las acciones lo que alimentó una fuerte caída en las tecnológicas. El sentimiento del consumidor estadounidense se desplomó a niveles cercanos a mínimos históricos, exacerbando la ansiedad generada por el cierre del Gobierno. Este contexto macroeconómico, sumado a las altas valoraciones, provocó una ola de ventas, especialmente en el Nasdaq, que cerró con su peor semana desde abril.
El sector de la inteligencia artificial sufrió un notable revés. La euforia de las acciones "high-flyers" se encontró con una corrección de la realidad. Algunos analistas describen la caída como una "purga de la espuma" del mercado, más que una grieta en los fundamentos, y un ajuste necesario para el impulso de la IA frente a las crecientes preocupaciones sobre el crecimiento y las altas valoraciones. La incertidumbre sobre la publicación de datos clave, como el informe de nóminas, debido al cierre gubernamental, aumenta la sensibilidad de los activos de riesgo a cualquier noticia sobre el mercado laboral.
La salud del mercado laboral se mantiene como el foco central del debate de la Reserva Federal. Este enfriamiento sugiere que la Fed podría mantener viva la posibilidad de un recorte de tasas en diciembre o principios de 2026 para evitar una aceleración en la debilidad del empleo. A pesar de la reciente ansiedad en los activos de riesgo, los flujos de inversión en fondos de renta variable en EEUU se mantienen positivos (aunque parte del dinero está acudiendo al cash) sugiriendo que la perspectiva a largo plazo sigue siendo favorable para los "toros" tras este saludable retroceso en el mercado alcista.
Aunque en la última jornada de la semana se observó un fuerte repunte desde los mínimos de dicha sesión ante la esperanza de que los legisladores estadounidenses puedan estar cerca de alcanzar un acuerdo para poner fin al cierre de gobierno, los tres índices de referencia en el mercado bursátil norteamericano finalizaron la semana con considerables caídas: el Dow Jones cerró con un retroceso de 1,21%, el S&P 500 descendió 1,63% y el Nasdaq se desplomó 3,04%. (Véase gráfica 1.)
Debilitamiento del Mercado Laboral en EEUU
Esta semana se registraron 153.074 despidos anunciados en octubre, la cifra más alta para ese mes en más de dos décadas, según la consultora Challenger, Gray & Christmas. El aumento, casi tres veces mayor que el año anterior, responde a la aceleración de recortes y a la reestructuración impulsada por la IA. Tecnología y almacenamiento lideran el ajuste, reflejando una corrección pospandémica potenciada por la adopción de IA y gasto corporativo moderado.
La debilidad se extiende: en lo que va del año, los recortes superan el millón, el nivel más alto desde la pandemia. Los planes de contratación en EEUU están en mínimos no vistos desde 2011 y las proyecciones estacionales, en su punto más bajo desde 2012. Parece que el cierre de 2025 no traerá una recuperación robusta, apuntando a una caída estructural de la demanda laboral, más allá de un enfriamiento temporal.
Grandes empresas reducen costos. Target (TGT) eliminó el 8% de puestos corporativos y Amazon (AMZN), citando IA, recortó 14.000 empleos. En logística, UPS suprimió 34.000 puestos operativos por mayor productividad gracias a la automatización. Estas medidas buscan contener costos y proteger márgenes, trasladando parte de la presión de precios a la plantilla. El elevado volumen de despidos genera dudas sobre la “refrigeración muy gradual” de la Fed, dado el reto de la reubicación de los desempleados.
Sentimiento del Consumidor Norteamericano
El sentimiento del consumidor estadounidense cayó a 50.3 en noviembre, rozando su mínimo histórico reciente. La valoración de condiciones económicas actuales se sitúo en 52.3, récord negativo. El pesimismo responde a la preocupación por un posible cierre gubernamental y la erosión del poder adquisitivo; las percepciones de finanzas personales alcanzaron un mínimo de seis años y las condiciones de compra de bienes duraderos, los peores desde mediados de 2022.
Existe dicotomía en las expectativas de inflación: menciones de precios altos siguen aumentando, mientras las previsiones a largo plazo ceden a 3.6% anual, mínimo de tres meses. La ansiedad laboral domina: el 71% espera mayor desempleo y la probabilidad percibida de perder el empleo escaló a 43%, su nivel más alto desde abril, según la Fed de Nueva York; este temor se sustenta en el modesto aumento de 42,000 nóminas reportado por ADP en octubre, fortaleciendo la cautela sobre la solidez del mercado de trabajo.
Para los mercados, la cuestión es si el pesimismo se traduce en menor gasto. Aunque la confianza impresiona en mínimos, analistas como Capital Economics señalan una disociación entre encuestas y consumo real. Aun con perspectivas sombrías, el consenso indica que el gasto de los hogares podría mantenerse relativamente saludable este trimestre y el próximo año, limitando el riesgo de una desaceleración causada solo por el pesimismo del consumidor.
Shutdown del Gobierno llega a 38 días
La parálisis operativa y la incertidumbre fiscal generadas por el cierre de gobierno más largo en la historia de EEUU, que ya suma 38 días, continúan siendo el principal factor de riesgo político para los mercados. El intento demócrata de reducir sus demandas a una extensión de un año de los subsidios de la Ley de Atención Médica Asequible (ACA) a punto de expirar fue categóricamente rechazado por los republicanos. Este estancamiento, centrado en una pieza clave del gasto social, evidencia la profunda división bipartidista, lo que subraya que la resolución no será un "compromiso simple" y mantiene en vilo la dirección del gasto federal a corto plazo.
Las consecuencias operacionales del shutdown ya están afectando directamente a la actividad económica y a la infraestructura crítica. El Departamento de Transporte y la FAA han ordenado a las aerolíneas reducir los vuelos en 40 aeropuertos importantes, con un recorte inicial del 4% que escalará al 10% para finales de la próxima semana. El Secretario de Transporte, Sean Duffy, advirtió que estas reducciones podrían llegar hasta el 20% si el déficit de personal de control de tráfico aéreo empeora. Esta interferencia directa en la logística y el comercio representa un riesgo tangible para las proyecciones de ingresos del sector aéreo y para la eficiencia general de la cadena de suministro.
Más allá del impacto corporativo, la paralización está generando una grave tensión socio-económica. La asistencia alimentaria ha sido suspendida para 42 millones de estadounidenses, una crisis agravada por la apelación de la Casa Blanca a una orden judicial para liberar dichos fondos de ayuda. La incapacidad de asegurar el funcionamiento básico del gobierno prolonga el clima de inestabilidad e ineficiencia, dificultando la planificación económica a corto plazo.
EL ESPECIAL WMC de esta semana
Incumplimiento y Fraudes en el sector de Private Credit. El crédito privado es el financiamiento otorgado por fondos de inversión o cobertura, gestores de activos u otros Inversionistas institucionales directamente a prestatarios sin la mediación de la banca tradicional o de los mercados públicos.Una serie de eventos de incumplimiento (defaults) y presuntos fraudes han activado alarmas indicativas de posibles anomalías sistemáticas que ameritan precauciones por los inversionistas. Esta semana se dedica El Especial WMC a revisar brevemente, con marcado acento didáctico, las características de la industria de Private Credit, y las causas de este nuevo ciclo de incumplimientos.
ENERGÍA
La tendencia lateral del crudo mostrada esta semana refleja la cautela del mercado ante la volatilidad geopolítica, en particular la anticipación de los movimientos de la administración Trump en relación con Venezuela. No obstante, las primas por riesgo geopolítico ceden terreno cuando los conflictos políticos internos, como el reciente cierre del gobierno estadounidense, impactan directamente el consumo nacional, especialmente el de combustible para aviones. El sentimiento general se inclina, por ahora, hacia el lado bajista.
Las referencias clave, Brent y West Texas Intermediate, se encaminan a pérdidas semanales, cotizando cerca de $63,7 y $59,8, respectivamente. Esta debilidad se sustenta en persistentes preocupaciones sobre el exceso de oferta y una demanda más débil, que superan las amenazas de interrupciones por sanciones de EEUU.
La señal de una postura más dura de Washington se manifiesta en el reciente bloqueo a la compra de activos internacionales de Lukoil por parte de Gunvor, en un intento de presionar a Moscú. Si bien las sanciones a productores rusos añaden una capa de incertidumbre, el mercado parece descontar que la capacidad de Rusia para eludir las restricciones limitará la pérdida significativa de suministro. A ello se suma la decisión de la OPEP+ de un modesto aumento de la producción, junto con un recorte en el precio de exportación saudí a Asia, lo que apunta a la inquietud del grupo sobre un posible superávit considerable el próximo año.
Los inventarios de crudo en EEUU crecieron en 5.2 millones de barriles, contradiciendo las expectativas de una baja. Los operadores también vigilan de cerca el continuo acopio de reservas petroleras por parte de China.
La atención se centrará en los próximos informes mensuales de la AIE, OPEP y EIA, que probablemente confirmarán la sobreoferta. No obstante, una presión significativa a la baja sobre los precios podría demorarse hasta que las existencias en los países industrializados comiencen a aumentar de manera más marcada.
Gráfica 3. Variación de los cierres diarios desde el 3 al 7 nov 2025 del WTI en linea negra. En linea naranja, la correspondiente al crudo Brent. Fuente : Bloomberg, Composición: WMC
VENEZUELA
De la nota de prensa de la Bolsa de Valores de Caracas: En la Bolsa de Valores de Caracas, entre el 3 y el 7 de noviembre de 2025, se negoció un total de Bs 2.088.376.403,69; ó unos 1.808.000 $/día.
Los valores cuyos precios aumentaron, en el período, fueron Clabe Capital clase B (+57,50%), Cerámica Carabobo (+35,17%), Telares de Palo Grande (+20,00%), Grupo Zuliano (+15,79%), Fondo Petrolia clase B (+9,46%), Arca Inmuebles y Valores clase B (+9,09%), Grupo Mantra clase B (+9,09%), Protinal (+7,97%), Proagro (+5,47%), Fábrica Nacional de Cementos (+3,82%), entre otras.
CIERRES
Cierra su cotización BCV en 231.04
Sube 708 céntimos desde la semana pasada…
CALENDARIO PRÓXIMA SEMANA.
GANADORAS Y PERDEDORAS
del S&P 500
Ganadoras y perdedoras de la semana
Ganadoras y perdedoras del año a la fecha