Boletín Semanal WMC- Edición #478
COLOR DEL MERCADO
Dow Jones 45.577 -1,65% | S&P 500 6.506 -1,39% | Nasdaq 21.648 -1,26%
Gráfica 1. Evolución desde 31 Dic 2026 al 20 Mar 2026 de la variación del índice Russell. Fuente: Bloomberg. Composición: WMC.
La escalada del conflicto en Irán ha recalibrado fundamentalmente la dinámica de los mercados globales, empujando al Russell 2000 (véase gráfica 1) a territorio de corrección y arrastrando a los principales índices hacia umbrales similares. Con el crudo Brent superando los 112 dólares por barril ante las interrupciones en el Estrecho de Ormuz, el espectro de la estanflación ha forzado un giro en la retórica de los bancos centrales. Paradójicamente, el oro ha experimentado su mayor caída semanal desde la pandemia, perdiendo más del 10% mientras los inversionistas priorizan el dólar estadounidense y la liquidez sobre los activos de refugio que no generan rendimientos. Esta presión a la baja se ve exacerbada por una Reserva Federal que, pese a las preocupaciones sobre el crecimiento, ha apuntado con su discurso a una posible revisión al alza de la tasa de interés neutral (r*) y un posible incremento para octubre con el fin de combatir la inflación impulsada por la energía.
Mientras las resoluciones diplomáticas con Iran siguen siendo esquivas, el S&P 500 ha registrado su cuarta semana consecutiva de pérdidas. La erosión de la narrativa sobre un pronto recorte de tipos, sumada al rechazo de un alto el fuego por parte de la administración, sugiere que los mercados aún están en el arduo proceso de asimilar un choque geopolítico prolongado. Las estrategias tradicionales de diversificación se encuentran bajo asedio, ya que tanto acciones como bonos retroceden ante vientos inflacionarios persistentes y una creciente ansiedad fiscal, favoreciendo el efectivo sobre los cambios estructurales.
Prima de Riesgo Geopolítico voltea el Mercado de Deuda Soberana de EEUU.
El mercado de renta fija estadounidense ha experimentado un giro drástico, reflejando una creciente inquietud global ante la escalada del conflicto en el Medio Oriente. Los bonos del Tesoro, en especial los de corto plazo (< 5 años) sufrieron una liquidación significativa esta semana elevando los rendimientos entre 14 y 17 puntos básicos.
Los mercados de swaps y futuros dieron un giro de 180° y pasaron de esperar un recorte durante el 2026 a asignar una probabilidad del 50% a un incremento en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal para octubre, una reversión total respecto a las proyecciones de flexibilización que prevalecían desde inicios de año. Esta reconfiguración de las carteras surge del temor fundado a que una guerra prolongada con Irán desencadene presiones inflacionarias persistentes a través de la volatilidad en los precios energéticos globales.
El rendimiento del bono de referencia a 10 años alcanzó el 4,39%, su nivel más alto desde agosto, mientras que los títulos a cinco años superaron el umbral del 4%. Esta tendencia no es aislada; tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Inglaterra han señalado su disposición a endurecer la política monetaria si la estabilidad de precios se ve comprometida. Jerome Powell ha enfatizado que la consolidación de la desinflación es un requisito imperativo antes de considerar cualquier recorte. En apenas tres semanas, la narrativa del mercado ha mutado: el optimismo tecnológico y el refugio ante riesgos crediticios han sido desplazados por el crudo realismo de la geopolítica y el riesgo de una inflación estructural
Reguladores del sector bancario en EEUU evalúan flexibilización de requerimientos de capital
La Reserva Federal, junto con la FDIC y la OCC, han presentado una propuesta para flexibilizar los requisitos de capital de las principales instituciones crediticias. Este giro representa una victoria significativa para Wall Street, revirtiendo efectivamente los estrictos mandatos de 2023 que buscaban fortalecer las reservas bancarias ante posibles crisis.
Al recalibrar el cálculo del Capital Ordinario de Nivel 1 (CET1) -el colchón de máxima calidad bancaria- los reguladores estiman una reducción agregada del 4,8% para los bancos “de importancia sistémica global” (grandes bancos) y hasta un 7,8% para entidades menores. Este impulso desregulatorio busca mejorar la competitividad de los prestamistas tradicionales frente a los mercados de crédito privado.
Un componente central implica refinar el marco de Basilea III para eliminar metodologías de cálculo redundantes. Aunque defensores como la vicepresidenta de supervisión Michelle Bowman argumentan que estos cambios liberarán miles de millones para dividendos y préstamos sin comprometer la solidez del sistema, críticos advierten que tales reducciones son innecesarias y poco prudentes.
La propuesta también aborda la sensibilidad al riesgo en bancos medianos y modifica las pruebas de resistencia para reflejar mejor los choques de mercado.
Agencias como Fitch Ratings advierten que si bien el impacto inmediato podría ser moderado, en el largo plazo se podrían originar presiones en las calificaciones crediticias de las instituciones.
Caen las acciones de Super Micro Computer: Cuando la gobernanza falla
Las acciones de Super Micro Computer (SMCI) experimentaron una caída del 25% tras la divulgación de cargos federales contra figuras prominentes de la organización, incluyendo a su cofundador Yih-Shyan Liaw. El Departamento de Justicia de los Estados Unidos alega una trama orquestada para desviar servidores de alto rendimiento, equipados con semiconductores restringidos de Nvidia, hacia el mercado chino, contraviniendo las normativas de control de exportaciones. Se estima que, entre 2024 y 2025, una entidad asiática adquirió cerca de 2,500 millones de dólares en equipos que fueron posteriormente trasladados a China. A pesar de que la compañía no figura como demandada y ha suspendido a los implicados, el suceso introduce una volatilidad significativa en un sector donde el cumplimiento regulatorio es fundamental.
Este revés operativo ha generado un desplazamiento de capital hacia competidores directos como Dell. Para Super Micro, este evento representa un nuevo desafío a su gobernanza corporativa, recordando las presiones sufridas en 2024 tras cuestionamientos contables que pusieron en riesgo su permanencia en el Nasdaq. La recurrencia de incidentes críticos de control interno subraya la importancia de la vigilancia regulatoria en la industria tecnológica, donde la alineación con las políticas de seguridad nacional se ha vuelto un factor determinante para la valoración de los activos globales y la confianza de los inversionistas en el largo plazo.
EL ESPECIAL WMC de esta semana
Crédito privado... de nuevo. Durante casi una década, el sector del Direct Lending y Private Credit disfrutó de un ecosistema de tipos de interés bajos y una liquidez desbordante que permitió ocultar las ineficiencias de una originación agresiva y una documentación cada vez más laxa. Esta semana se dedica El Especial WMC a examinar, brevemente y con marcado acento didáctico, las señales que cada vez mas preocupantes, comienzan a evidenciar la inminencia de problemas estructurales en este sector de la industria financiera.
ENERGÍA
Otra semana de tensión estructural para el mercado global de crudo, con el Brent consolidándose sobre los 110 dólares por barril tras una semana marcada por la parálisis operativa en el Estrecho de Ormuz (Véase gráfica 3). A pesar de los esfuerzos internacionales por mitigar el impacto del bloqueo, la prima de riesgo geopolítico se mantiene elevada debido a las agresiones contra infraestructura energética estratégica en Fujairah y Yanbu y ante los rumores de que funcionarios del pentágono han hecho preparativos detallados para desplegar tropas terrestres estadounidenses en Irán. Esta coyuntura ha provocado que el diferencial entre el Brent y el West Texas Intermediate se amplíe a máximos de la última década, reflejando la fragmentación logística en los flujos globales de energía.
El repunte en los costos energéticos amenaza con retrasar los recortes de tipos previstos, mientras la administración estadounidense considera aliviar sanciones al crudo iraní en tránsito para estabilizar la oferta comercial. Simultáneamente, la liberación récord de reservas estratégicas por parte de la AIE y el inesperado aumento en los inventarios estadounidenses intentan compensar un déficit de suministro que ya supera la magnitud del histórico choque petrolero de 1973.
La dirección del mercado seguirá supeditada a la seguridad en los puntos de estrangulamiento marítimo, factor determinante para garantizar el flujo estable de hidrocarburos hacia los mercados internacionales.
Gráfica 3. Evolución desde 2 de Enero 2026 a la fecha de la cotización del crudo Brent. Fuente : Bloomberg, Composición: WMC
VENEZUELA
De la nota de prensa de la Bolsa de Valores de Caracas: En la Bolsa de Valores de Caracas, entre el 16 y el 20 de marzo de 2026, se negoció un total de Bs 7.109.882.575,05; ó unos 3.111.000 $/día.
Los valores cuyos precios aumentaron, en el período, fueron Fábrica Nacional de Vidrio (+409,70%), Telares de Palo Grande (+55,68%), Corporación Grupo Químico (+28,04%), Mercantil Servicios Financieros clase B (+24,81%), Mercantil Servicios Financieros clase A (+16,67%), Ron Santa Teresa (+9,80%), Corimon (+7,69%), PIVCA clase B (+6,18%), Productos EFE (+6,06%), entre otras.
CIERRES
Cierra su cotización BCV en 457,07
Sube 1026 céntimos desde la semana pasada…
CALENDARIO PRÓXIMA SEMANA.
GANADORAS Y PERDEDORAS
del S&P 500
Ganadoras y perdedoras de la semana
Ganadoras y perdedoras del año a la fecha